（原标题：狂欢还未结束？高盛豪情预言：若3月加息，美元再涨10%！）

高盛集团近期的报告显示，如果美联储在3月加息的话，美元还有10%左右的上行空间。一方面因为市场会开始将美联储未来两年的加息预期计入价格，另一方面，主要货币家家有本难念的经，市场对这几个货币的未来前景并不看好。

加息一事尚未完全计入价格

高盛在3月1日的报告中指出，尽管市场对3月加息的预期迅速上升，但是未来两年其他的加息预期尚未被市场计入价格。

尽管市场对3月加息的预期迅速上升，但是未来两年美联储加息的预期目前还没有太大的变化，也就是说还没被计入价格，比经济学家们的预期的水平仍然低了100个基点。我们预计，如果美联储在3月加息的话，那么接下来市场将开始对2017年另外两次加息和2018年的三次加息计价。今年下半年，如果经济数据仍然稳定，市场料开始对美联储未来12个月内四次加息计价。

美国两年期国债收益率和美元之间还存在一定的差距，高盛认为，就是这个差距让美元还有希望上涨大约10%。

美元和美国两年期债券之间的差距还是相当明显的，以前出现这种差距的时候，两者会迅速的靠拢。而两年期债券收益率利差是对美元汇率来说最重要的，而基于我们的利差模型，美国两年期利率上升100个基点，美元兑G10货币就会上升大约10%，略高于之前我们的预期，我们之前预期美元24个月内会上涨大约8%。

美元上涨的另一大缘由：其他货币太弱

美元上涨除了因为美联储加息的推动外，还因为美元的主要对手货币表现的比较疲软，比如说欧元、英镑和日元。高盛认为，英国存在退欧的风险，欧洲存在大选的问题，日本央行在短期内会继续按兵不动：

英国会触发里斯本条约第50条，但是和欧洲领导人们达成退欧协议并没有那么容易，所以就可能对英镑造成负面溢价风险，英镑料一路走跌。而英镑的持仓头寸也显示出了这一点。

对欧元来说，经济活动好转，但通胀的前景有些复杂，总体通胀上升但是核心通胀仍然较低，法国大选的新闻也对欧元区造成了一定冲击。欧元区目前的状况也就是得过且过，因此依旧看跌欧元。从另一方面来说，如果勒庞赢得法国大选的话，欧元和欧元区资产就有重新计价的可能。那样的话，欧元跌破平价就可能比我们的预期更快。

在宏观因素和货币政策的影响下，美日会持续走高，核心通胀现在明显低于日本央行的预期，我们仍然相信，日本央行的政策会继续当前的时间框架。

高盛因此认为，考虑到整个宏观因素的影响，美元现在还是明显低估的。

高盛表示，鉴于以上因素，美元还有上行的空间，尤其是在在通胀的情况下。

我们认为，美元的上涨是建立在是市场重新计价美联储加息路径的基础上，而欧洲央行、日本央行和英国央行目前还维持低利率不变。因此，我们认为，美元还有明显的上行空间，尤其是通胀交易也是外汇交易的一种。

不过高盛也认为，勒庞赢得大选的可能性不大，短期内政治因素将明显影响外汇市场。如果马克龙赢得大选，那么法国就可能向欧盟让步，进一步加强欧盟财政一体化以拉动经济，同时因为欧洲GDP仍然处在明显的上行趋势，6个月内欧元料进入1.10-1.20区域，但长期看来，还是美元更为强势。